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回购美债难压长端收益率 华尔街大行称真正症结在美宏观基本面风险_我的网站
A | Sophie 编译 奥克兰市议会表示，多达三分之一的公共交通服务可能会被取消，或者票价将不得不翻倍，以弥补政府提出的不太有利的投资政策所造成的缺口。 美国财政部试图通过回购长期国债来缓解市场压力，但华尔街越来越怀疑，这一举措能否真正压低10年期和30年期美债收益率。
官员们表示，模型显示，根据联合政府提议的交通政策声明，市议会的预算缺口高达5亿纽币。 高盛集团、富国银行等机构的策略师认为，回购虽然能够减少长期债券的净供给、改善市场流动性，却难以改变推动长端收益率持续走高的基本面因素。
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这一“严峻”的结果引发了交通部长Simeon Brown和新西兰最大的地方议会之间的冲突，市议会告诉部长，这是他需要对交通预算做出 “最重要改变” 的一个问题。
如果资金不足，最坏的情况下票价会上涨或者服务被削减，也可能进一步提高地税。 上周美国财政部宣布扩大长期美债回购计划后，10年期和30年期美债收益率一度下行。
政府已经宣布将投入200多亿纽币来“让交通回到正轨”，其中一些资金来自车辆登记注册费和燃油税的上涨。然而，美债市场很快重新转弱。
目前，奥克兰的公共汽车和渡轮的客流量已恢复到大流行前的水平，而火车客流量由于服务一再中断而滞后。 上周后半段，即便美国财政部长贝森特表示自己拥有“一整套工具”，同时有报道称财政部可能动用现金储备购买国债，长期收益率仍再次走高。
B | 在华尔街看来，这种市场反应说明，投资者真正担忧的并不是美债短期流动性，而是美国不断扩大的财政赤字、持续存在的通胀压力以及经济增长韧性。
C | 这些因素正在推动投资者要求更高的长期期限溢价，仅靠财政部买债难以扭转这一趋势。
市议会官员表示，如果没有进一步的补充，运营资金缺口将在8000万至5亿纽币之间，这取决于政府提出的全国公共交通补贴的上下限。
市议会交通委员会主席John Watson表示，现在的票价已经“太高”，进一步提价将“适得其反”。 高盛策略师在报告中指出，财政部增加长期美债回购并没有解决近期长端市场波动的主要来源，即使进一步扩大回购规模，也不太可能从根本上重置利率水平。
北岸市议员Richard Hills说，提高票价或削减公交服务的选择将加剧道路拥堵，给城市带来“可怕的后果”。 高盛认为，近期长端收益率上涨背后存在多重因素，包括美国经济周期韧性增强、市场重新评估美联储政策路径、财政压力、能源风险，以及人工智能资本支出和经济增长乐观预期等。
Hills表示，如果服务减少30%，模型显示每周乘坐公共交通工具的人数将减少60多万。 换言之，财政部回购国债可以改变供需结构，却无法消除这些宏观因素。
富国银行的判断同样谨慎。
D | 该行策略师认为，财政部回购确实意味着长期美债净供给出现“有意义的减少”，同时也释放出政府对债券市场流动性的担忧，但这不足以推动长期收益率持续下降。 富国银行认为，要让长端收益率真正回落，还需要新的宏观催化剂，例如经济增长和通胀明显放缓、美联储资产负债表及利率政策的不确定性下降、财政整顿，或者投资级企业债发行规模放缓。 也就是说，只有基本面发生变化，长期美债才可能迎来较持久的上涨行情。
E | “现在，超过50%的早晨通过海港大桥的人是乘坐公共汽车。你能想象有一半的公交车用户换成自己开车吗？” “我可以打赌，今天早上和我一起坐公交车的90个人中，有一半人都负担不起到市中心单程10纽币的车费。 其他华尔街机构也普遍认为，美债收益率曲线仍面临陡峭化压力。4.45纽币已经很贵了，Franklin和Rodney等地的票价还要更贵。” 市议会官员警告说，要弥补全部缺口，票价必须上涨22%到136%，否则现有服务将被削减三分之一。法国兴业银行和德意志银行均预计，长期收益率仍可能继续高于短端，收益率曲线进一步陡峭化，这与贝森特希望通过财政部行动压低长端融资成本的目标相悖。 如果现有票价上涨136%，那么从Takapuna到CBD的高峰往返票价将在21纽币左右，从Papakura到市中心的往返票价约为34纽币。 不过，并非所有机构都对长期美债持悲观态度。 削减服务“可能会导致交通拥堵加剧，尤其是在高峰时段。花旗认为，财政部回购行动为20年期美债创造了更具吸引力的风险收益比。 随着财政部可能进一步减少20年期国债拍卖规模，加上潜在的养老金资金需求以及未来经济数据走软，20年期美债可能成为政策调整的最大受益者之一。 法国兴业银行则认为，扩大回购规模虽然难以改变推动收益率上行的宏观力量，但有助于改善市场流动性和市场功能。许多基本公共交通也可能需要削减，许多地区可能会完全失去公交服务”，有官员写道。更重要的是，此次行动释放出一个信号：财政部可能愿意采取更加积极、灵活的措施来缓解美债供给过剩问题。 市议会警告说，奥克兰交通局（AT）也将无法全额资助支持城市铁路线（CRL）和东部公交专用道完工后的新服务。 相关阅读： 奥克兰人和惠灵顿人注意！这些公共交通优惠快要取消了 重磅！新西兰政府将取消这项优惠，数十万人受影响 国家党：如若胜选，将取消这些票价优惠 注：本文为编译/原创，欢迎转发分享；但严禁复制等未经授权的非法使用。违反上述声明者，本网将追究其相关法律责任。 目前，市场正等待美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议上的讲话。
F | 投资者希望从中寻找9月议息会议的政策线索，但部分机构认为，沃什未必会提供传统意义上的明确前瞻指引。使用授权请联系[email protected]。
G | chineseherald.co.nz All Rights Reserved 版权所有 (责编：Sophie) 相关内容 一定会减税！政府发布首个预算政策声明 一到放假就下雨！这个长周末，天气不太美啊…… 2023年下半年世界华文传媒新媒体影响力榜：新西兰中文先驱社媒全球Top 3！ 新西兰国会系统遭中国黑客攻击？中使馆：已提出严正交涉 奥克兰人和惠灵顿人注意！这些公共交通优惠快要取消了 四名丰盛湾青少年开着从罗托鲁瓦偷的车，被奥克兰警方追捕 复活节长周末将迎来寒冷天气？看看最新预报怎么说 6人开着三辆车撞击酒铺抢劫未遂，这座城市偷车猖獗。 如果美联储释放偏鹰派信号，保留进一步收紧政策的可能性，反而可能推高短端利率，并进一步加剧收益率曲线的压力。（文章来源：财联社）。
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Published on:15:36:46